宏观角度来看，9 月美债利率和美元指数刷新前高，虽美联储9月议息会议按兵不动，但在超预期的就业数据支持下，仍释放出较强鹰派信号，全球权益市场继续下挫。中国经济经历中秋国庆超长黄金周后，旅游消费数据结构性分化。从9月份情况来看，国内消费和制造业数据改善，但市场投资情绪延续低迷，市场交投在节前持续下滑。9月，从公开市场净投放来看，8-9 月净投放为年内高位，央行超预期降准并超额续作 MLF，货币政策仍处于中性偏宽松态势，对经济复苏形成正面支撑。
       具体分策略表现来看，9月A股主要指数收跌，北向资金在美元指数走高的压力下流出幅度较大，月净流出-374.60亿。具体来看，科创50，创业板综指，以及主题类的茅指数，宁组合领跌市场，上证50，上证综指相对占优，微盘股指数也继续保持强势。从行业表现来看，煤炭、石油石化、医药表现较好，传媒，房地产领跌。

       展望10月，在地产调控方面，一线城市9月已由广州打响了利好政策的第一枪，率先放松局部区域限购，一线城市限购政策的放松，也意味着投资者一直期待的房地产政策底正式确认。叠加9月公布主要经济数据的超预期回暖，经济底也基本可以得到确认。从基本面来看，宏观经济边际改善的信号增多，对后续市场起到实质性支撑的作用。资金面上，虽然美国加息周期长于市场预期，但9月面临北向资金的大幅度净流出，市场也已逐步企稳，预计后期外围资金对A股扰动逐步减弱。
       我们认为短期A股利空因素释放较为充分，边际转暖迹象显现，节后是布局市场的较好时机，成交量的萎缩也是市场寻底的重要指标，随着中美关系在四季度转暖，资金风险偏好也会逐步提升，A股有望迎来一定幅度的反弹。
       具体配置角度来看，前期已入场投资者可以继续持仓，观望的投资者可以在市场渐进改善过程中逐步建仓。短期机会方面，因国内经济的进一步回暖尚需要更多数据的验证，我们认为十一下跌之后，港股医药股的黄金坑已经形成，港股医药、生物医药呈现底部特征，南向资金也在积极买入，投资者可以通过产品配置的方式，积极布局相关赛道的主观基金。
       量化策略在9月整体超额表现情况较前期有所下滑，一方面因为策略在前几个月的较好表现后，进入了年底的“倦怠期”，另一方面九月初下发的关于程序化交易的新规，虽然对量化策略超额的获取实质上影响较小，但监管的持续性关注和市场放大的争议，也给了策略管理人相应的压力。相关公司也在持续组织对新规的学习和策略的调整，我们预计短期量化策略足以跟上市场，但是超越市场的难度较高。量化策略今年整体表现较往年有所下滑，也向投资者证明，策略并无常胜将军，任何市场都有适合以及不适合运作的策略，作为投资者，对资产的配置应该更加多元化，通过投资策略的分散或者配置多策略型的FOF基金，才能在各类市场环境中实现资产保值增值的目标。
       CTA策略9月整体表现较为平淡，量化类策略延续前期的反弹，但是反弹速度减慢，除原油和煤炭趋势较为流畅外，多数品种高位震荡，对量化策略来说，赚钱效应较差。主观策略持续分化，9月在资产保值，人民币贬值压力下，国内有一波持续的“购金热”，贵金属相关品种内外盘价差扩大明显，部分主观策略管理人进行价差交易建仓，但因价差持续性走扩，净值受到较大影响，仅有部分风控严格，宏观研判能力与市场交易能力较好的管理人表现突出。对大部分投资者来说，CTA策略因投资标的较为陌生，投资难度较高，但作为资产配置的一环又是投资不可或缺的。因短期内国内商品市场投资机会较小，我们建议投资者在当下可以更多关注有内外盘套利能力的主观CTA产品。