A股在3月下旬迎来调整，但月内仍以收涨为主，权益产品持续修复；大宗商品市场也出现了多板块趋势的共振，量化CTA表现较好，投资者情绪略有回暖。4月初超预期的PMI数据对短期市场注入了一剂镇定剂，小企业和出口订单都进入了久违的扩张区间，我们对于权益市场的长期观点并未发生变化，在美联储预期持续和国内市场底部区间的因素之下，A股长期仍具配置价值，但市场在经历了短期较快的增长之后，也会面临一定的均值修复压力。对于CTA来说，量化CTA在本月市场多个板块趋势出现共振之下，业绩回暖，市场情绪也相应有所改善，但是这不改量化CTA策略本身的β属性，我们仍建议在配置中实现CTA策略上量化和主观的搭配。

       市场简要回顾：
       3月A股市场先涨后跌，市场在下旬迎来了并不意外的调整，但多数核心指数全月最终收涨。月内看前期跌幅较大的中证1000（+1.8%）表现较好，沪深300（+0.6%）和上证50（+0.07%）相对落后，行业上有色金属本月爆发，同属资源品的石油石化也有所表现。月内公布的基本面数据喜忧参半，CPI和PPI的表现分化，信贷社融均有回落，美联储维持了年内降息三次 (75bp)的预测，但6月降息概率不大，关于国内QE放水的小作文也一度助长市场波动，最终在4月初公布的超预期的PMI数据增加了短期市场的信心。月内公募基金股票类&偏股混合类收益中位数1.6%，超七成正收益，量化产品继续修复；经过本轮量化策略的剧烈波动，市场对主观策略的情绪有所修复，但投资态度仍较为谨慎。 

       3月大宗商品市场中贵金属、有色金属和黑色均走出了一定趋势。有色金属月内一度快速上涨，主要是受到降息预期、供应扰动和AI数据中心需求多个因素的共振；黑色板块受终端需求较弱叠加市场情绪难以改善的影响，月内持续下探；地缘政治和OPEC减产因素持续支撑油价，带动整个能化板块；黄金则在市场避险情绪之下持续创新高。在市场整体走出短期趋势的行情之下，月内量化CTA表现较好，近期市场对量化CTA的情绪也明显有所修复，主观CTA则基于重仓板块的差异，分化明显。