2月份的A股迎来了反弹，权益类产品净值普遍有所修复；大宗商品市场则持续震荡，CTA策略的趋势行情仍未出现。本月权益类产品普遍回暖，量化策略超额也得以修复，CTA表现平平，年内看能稳定贡献正收益的以套利低波类资产为主。
        本轮市场的震荡将量化策略推上了风口，小微盘扑街使得量化超额集体回撤，很多管理人一度在短短一周内回吐过去一年的绝对收益，经过2月的市场修复之后虽超额有所反弹，但目前对量化整体的监管进程仍在进行中，曾经“万般皆下品、唯有指增高”的信仰也被打破。理性来看，量化策略不会因一次的市场波折而丧失配置意义，目前监管的指引也更多是为了实现策略整体的健康持续发展；但另一方面，本次市场的巨震也再次提示投资者，在权益市场中没有任何一种策略、一种风格是能持续跑赢的，任何策略都有无法避免的大小周期，能穿越周期的只有科学有效的资产配置。展望后市，我们认为利好政策带动的行情仍有一定表现空间，但在市场基本面尚未明确之下，整体配置仍建议以稳健、分散为主。
        市场简要回顾：
        在经历了1月的全面下跌之后，A股在2月迎来了明显反弹，上证指数、上证50、沪深300年内转正，其他多数核心指数跌幅也收至5%以内。月内小盘表现优于大盘，中证1000（+11.7%）跑赢上证50（+7.0%），风格上成长涨幅居前，科创50（+17.9%）和创业板50（+15.5%）领涨；行业上，计算机、电子、传媒等兼具成长与AI主题属性的板块表现突出。月内证监会密集发声，引导券商增加平仓线弹性，加强融资业务监管，严查操控市场恶意做空，暂停新增转融券规模，支持龙头企业并购优质资产，鼓励上市公司主动提升投资者回报等。随着雪球产品、DMA等场内风险的释放，场内交易情绪也在逐步修复，A股日成交额重回万亿，交易风险得到一定释放，北向资金净流入607亿元。月内权益类产品净值修复明显，公募基金股票型&偏股混合型收益中位数+10%，仅1%的基金收跌，全市场私募主观多头管理人收益率中位数+1.45%，公司观察池中主观多头管理人2月收益整体收正，年内收益也开始转正；量化指增策略因整体仓位较高，月内绝对收益好，部分表现较好的管理人已在2月修复了全年超额并创新高，但由于受指数拖累，300指增以外的多数指增产品年内绝对收益尚未修复，且管理人之间超额分化也在加大。 

        2月大宗商品市场在国内外宏观因素的影响下仍维持震荡走势，市场趋势的延续性较弱。其中有色金属在部分品种带动下表现较好，有一定反弹；原油受地缘事件导致的供给端因素影响，带动整体能化板块表现偏强；黑色板块在需求整体不足之下表现偏弱，价格中枢震荡下移；贵金属随着美联储降息预期的持续修正不断震荡。本月CTA净值表现一般，分策略来看主观CTA表现优于量化CTA，部分主观CTA产品实现了正收益，量化CTA产品多数为负收益。