4月下旬以来的市场实现了海内外利好的共振，国内PMI数据向好、新“国九条”发布、一线城市房市松绑政策陆续出台，海外配置资金在日元贬值、日股回调之下开始重新重视对港股市场的配置。与此同时，最新的美国非农就业数据走弱也利好降息预期，全球货币政策方向利好权益资产。当下的市场是“在场”投资者的舒适区亦估值+净值向上修复期，而对于未在场投资者来说，也不宜忽略“钟摆回归”的战术，在A股迎来阶段性修复窗口的契机中也需谨记“高抛低吸”的原则。
2024年开年较为平淡的商品市场，正悄然发生新变化，也为此前走过黯然2年的量化CTA策略带来了起色。大宗商品市场工业品板块4月内普涨，短期趋势有一定延续性，也使得CTA产品业绩持续修复，但近期行情中，尤其是境内外价差受主观宏观策略交易资金的影响较为明显，投资者在配置时需密切关注后续商品行情回归基本面的节奏。另一方面要科学看待CTA对个人与家庭资产配置的长期主义价值，充分理解期货收益与股票市场低相关的特性。
      市场简要回顾：
      4月A股核心指数在震荡走势中实现全面上涨，中证500（+2.9%）和创业板指（+2.2%）涨幅居前，核心指数多数已修复回正，受外资重新回流的影响，恒生指数（+7.4%）更是在月内领跑全球核心股指。政策层面，月内新“国九条出台”，明确了加强监管、保护股东利益的方向；政治局会议定调经济形势判断并酝酿新改革政策，房地产领域一线城市松绑政策一一出台，五一长假的出行与消费延续向好趋势，提振了市场对于经济修复的长期信心。海外资金则是在日元贬值、日股回调之下，将配置方向开始重新向港股倾斜。月内北向资金实现净买入60亿元，月内在有清明、五一两个“假日效应”之下，日均交易规模仍超过9000亿元，交易情绪有效回暖。在整体回暖的市场环境下，月内权益类产品业绩向好，偏股类公募基金收益中位数和均值均超2%，超八成实现正收益；量化类产品也获得了较好的β收益，但月内小微盘股受伤严重，有所暴露的量化产品普遍超额偏弱。 

       4月大宗商品市场农产品板块走弱，工业品板块均呈现上行趋势，但贵金属在最后一个交易周出现了明显回调。黑色板块受基本面补库需求和宏观情绪持续的影响，上涨明显，南华黑色指数涨超10%，原材料涨幅强于成材端。有色金属板块紧随黑色之后，南华有色指数+9.9%，月内再通胀交易预期叠加俄罗斯被制裁的情绪影响，尤其是海外标的在宏观资金的推动下强势上涨。贵金属同样在二次通胀预期的推动之下，前半月情绪高涨，连创新高，但下旬以来情绪交易情绪有所降温，回调明显。能化板块月内受到了上游原油价格的支撑，低库存叠加中东减产和地缘风险的强化，但进入5月以来呈现较大跌幅，地缘风险溢价减少，高频库存数据明显上升，美油价格跌至七周以来的最低水平。近期随着商品市场交易情绪的恢复，主观策略CTA产品净值也持续修复，但我们认为近期行情中宏观交易情绪的影响较为明显，在配置中还需关注后续行情逐步回归基本面。